2025年上半年，华润置地综合营业额为

　　经营性不动产业务指投资物业租赁，该等物业由华润置地自行开发或分租， 以产生租金及其他收入并从物业的长期增值中获益，期内，该业务板块实现营业额约121.1亿元，同比增长5.5%；轻资产管理业务主要指商业运营及物业管理业务产生的收入，期内，该业务板块实现营业额约60.0亿元，同比增长1.1%。

　　购物中心零售额飙升，出租率为97.3%

　　华润置地经营性不动产业务包括购物中心、写字楼及酒店等三板块业务，为其业绩增长的新引擎。聚焦购物中心领域，华润置地从经营数据、项目拓展到资管业务等方面，呈现多维度信息。

　　营业额与出租率：2025年上半年，华润置地旗下购物中心营业额收入约104.2亿元，同比增长9.9%，出租率为97.3%，同比持平。

　　零售表现：旗下购物中心实现零售额约1101.5亿元，同比大幅增长20.2%， 同时，整体经营利润率65.9%，再创历史新高。

　　项目拓展：截至2025年6月30日，在营购物中心数量增至94 座，上半年新开业2座，分别为佛山顺德万象汇和郑州郑东万象城。佛山顺德万象汇以“购物中心+文体中心+公园”模式构建多元活力空间，超过340家品牌实现100%同期开业；郑州郑东万象城开业率达92%，开业首日客流达30万人。

　　大资管业务：截至2025年6月30日，资产管理规模达4835亿元，较2024年末增加214亿元，实现了规模的稳步扩张。其中，华润商业REIT表现亮眼，总市值首破百亿元，稳居消费基础设施REITs首位，上市以来股价累计上涨52.2%（截至2025年6月30日），在购物中心行业中涨幅领先，连续六个季度现金分红合计4.95亿元，分派率稳步提升。

　　华润万象生活管理在营购物中心125座

　　2025年上半年，华润置地轻资产管理业务营业额达60亿元，主要来自于华润万象生活轻资产管理业务的收入（不含集团内业务）贡献。期内，华润万象生活实现营业额约85.2亿元，同比增长6.5%。核心净利润20.1亿元，同比增长15.0%。

　　期内，在商业航道，华润万象生活业务在管项目125个，包含重奢购物中心14座，其中104个项目零售额位居当地前三，同比增长20.9%，市场领先优势持续扩大。此外，26个为向第三方的管理输出项目。

　　物业航道首进行业综合实力前三，在管面积4.20亿㎡，合约面积4.52亿㎡。非住业态收入佔占提升2.2个百分点至18.4%，毛利占比提升1.0个百分点至14.0%，城市空间运营服务商定位持续巩固。

　　大会员业务取得突破，成功并购「华润通」，实现其收入同比增长及经营扭亏，增强会员运营能力与数字化服务效能。截至2025年6月30日，万象星会员总量达7237万人，较2024年底增长18.5%。

　　2025上半年，新城控股实现营业收入约221亿元，较上年同期下降34.82%；归属于上市公司股东的净利润约8.94亿元，比上年同期减少32.11%，主要系报告期内新城控股房地产交付项目毛利减少所致。

　　经营活动产生的现金流量净额约2.85亿元，比上年同期减少86.31%，主要系报告期内新城控股房地产项目签约额减少，导致经营活动现金流入下降。

　　业综合体运营管理：174座吾悦广场整体出租率为97.81%

　　新城控股主营业务为商业综合体运营管理、房地产开发销售。报告期内，其秉持“商业运营+地产开发”双轮驱动的经营模式，坚持“1+3”战略布局，以上海为中枢，长三角为核心，向大湾区、环渤海和中西部扩张。截至报告期末，新城控股已进入全国143个城市。

　　聚焦商业地产范畴，新城控股的商业综合体运营管理主要为吾悦广场购物中心的经营管理。截至报告期末，全国开业及在建的吾悦广场城市综合体已达到205座，其中在营吾悦广场数量174座，足迹遍布上海、天津、重庆、南京、长沙、西安等国内141个大中城市。

　　开业面积达1608.14万㎡，出租率达97.81%。报告期内，吾悦广场客流总量达9.5亿人次，同比增长16.0%；总销售额超515亿元（不含车辆销售），同比增长16.5%；截至报告期末，会员人数4917万人。

　　吾悦商管2025上半年多项数据同比提升

　　2025年上半年，吾悦商管实现稳定经营，商业运营总收入（即含税租金收入，包含：商铺、办公楼及购物中心的租金、管理 费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入）实现69.44亿元，同比增长11.78%，持续提升对新城控股的业绩贡献 。2024年同期公司商业运营总收入为62.12亿元（即含税租金收入）。

　　2025年上半年，新城控股旗下没有新的项目面世，主要集中在下半年，6-7月连开淄博鑫马吾悦广场、常州武进吾悦广场（焕新）、商丘睢阳吾悦广场三大项目，其中常州武进吾悦广场是以“全国首个金标吾悦广场”的新身份亮相。

　　新城控股亦在财报中表示，市场已从“重资源、重规模”直接进入“重品质、重运营”。这一结构性转变标志着行业正式进入“运营为王”的深度调整期，焕新调整成为强竞争的必备能力。

　　新城控股指出，在商业运营管理方面，亦存在竞争加剧、消费降级持续、商户新开店意愿下降等诸多不确定性，这也将对其持续稳定增长的商业运营收入产生一定的挤压效应。面对以上可能发生的不确定性风 险，新城控股将提前做足准备，持续优化管理颗粒度、强化前置沟通、合理有序管控现金流、提升经营能力及效率。

　　2025年上半年，龙湖集团营业收入为587.5亿元（人民币，下同），同比增长25.4%。其中，地产开发业务收入为454.8亿元，同比增长34.7%；运营业务收入为70.1亿元，同比增长2.5%；服务业务收入为62.6亿元，同比微增0.02%。运营及服务业务收入合计为132.7亿元，同比增长1.3%，占总营业收入22.6%。

　　商业租金收入55亿元，整体出租率为96.8%

　　目前龙湖集团的运营业务主要包括商业投资和资产管理。商业投资秉持轻重并举战略，稳步推进网格化布局，主要包括两大产品线：都市型购物中心天街及社区型购物中心星悦荟。

　　2025上半年，龙湖集团运营业务不含税租金收入为70.1亿元，较上年增长2.5%，商业、资产管理的占比分别为78.5%和21.5%。运营毛利率为77.7%，较上年增长2.3%，其中商业和资产管理分别增长3.0%和0.5%。

　　商业投资方面，截至2025年6月30日，龙湖集团已开业商场建筑面积为943万㎡（含车位总建筑面积为1256 万㎡），龙湖商业累计运营89座商场（包含75座重资产及14座轻资产），半年租金收入同比增长4.9%至55.0亿（不含北京长安天街等），较上年增长4.9%，整体出租率为96.8%且表现亮眼，整体销售额增幅约17%，日均客流增幅约11%。

　　得益于已开业商场的租金上涨、在建商场的持续投入以及租赁住房「冠寓」的发展，龙湖集团2025上半年录得投资物业评估增值约28.2亿元。

　　上半年龙湖商业如期新增运营1座重资产商场——南宁青秀天街。

　　聚焦一二线高能级城市的布局策略，下半年计划新开武汉滨江天街（拟定于9月26日亮相）、武汉新荣天街（拟定于10月17日亮相）、重庆龙兴天街（拟定于9月27日开业）、重庆江岸天街（拟定于9月30日亮相）、杭州上城天街、烟台龙口天街（拟定于9月30日亮相）等10座商场，分布在杭州、西安、武汉、重庆等城市，轻重并举，深化核心城市布局。

　　2025年上半年，大悦城地产营业收入总额约81.24亿元（人民币，下同），同比下降5.8%，其中，物业开发收入约54.81亿元，同比下降8.3%，平均结算单价约为30614元/㎡，同比增长33%。

　　大悦城地产的营业收入业务主要包含投资物业、物业开发、酒店经营、管理输出及其他服务四大板块。其表示，业绩下滑的原因主要是本期物业开发业务结算面积下降，物业开发收入同比下降。

　　购物中心租金收入为14.68亿元，平均出租率93%

　　聚焦投资物业业务，大悦城地产旗下购物中心持续强化商业经营，打造多项营销活动，引领消费创新，取得了良好的销售业绩。回顾期内，投资物业租金及相关服务收入总额约为20.38亿元，同比下降2.5%，主要因上年同期包含成都大悦城（华夏大悦城商业REIT在深圳证券交易所成功上市，该项目自2024年9月后不再纳入集团财务报表）。投资物业业务毛利率78%，同比基本持平。

　　购物中心、写字楼收入占比分别约为 88%、9%。大悦城地产旗下购物中心租金收入录得14.68亿元，同比下降3%。购物中心平均出租率93%，同比下降3个百分点。

　　2025年上半年，大悦城地产的主要投资物业租金收入及出租率表现

　　2025年上半年，大悦城控股旗下新开项目有南昌大悦城。除此之外，深圳大悦城亦于7月12日正式亮相。

　　本中期业绩公告未披露集团接下来的开业计划。据华夏大悦城商业REIT2025年中期报告显示，大悦城控股商业板块商业项目全国布局44个，包含在营项目37个，管理面积约387万㎡以及7个在建、筹备项目，面积超70万㎡。

　　聚焦华夏大悦城商业REIT2025年上半年的经营情况，在出租方面，2025年1-6月成都大悦城项目的各月末时点出租率均在97%以上，截至2025年6月30日的出租率为98.44%，稳定维持在高位水平。

　　租金收缴方面，2025年1-6月成都大悦城项目的平均租金收缴率为97.42%，截至2025年6月30日，该项目的月末时点租金收缴率为99.22%。

　　万科集团主营业务包括房地产开发及相关资产经营和物业服务。2025年上半年，万科集团实现营业收入1053.2亿元，归属于上市公司股东的净亏损119.5亿元。基本每股亏损1.01元，同比下降21.3%。

　　分业务类型看，营业收入中，来自房地产开发及相关资产经营业务的营业收入为844.4亿元，占比80.2%；来自物业服务的营业收入为170.9亿元，占比16.2%。

　　万科集团表示，业绩亏损的主要原因有三：一是房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。二是结合行业、市场和经营环境变化，考虑到业务风险敞口升高，新增计提了资产减值。三是部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

　　累计开业179个项目，出租率93.2%

　　万科集团商业物业开发与运营业务包含购物中心、社区商业等业务形态。报告期内，其商业业务（含非并表项目）实现营业收入41.0亿元。

　　营收、出租率与客流表现：截至报告期末，万科集团累计开业179个商业项目（不含轻资产输出管理项目），建筑面积1034万㎡。商业业务整体出租率93.2%，同比提高0.3个百分点。上半年商业业务整体客流同比增长7.8%，销售额同比增长7.2%，整体坪效同比增长7.6%，各项经营指标稳中向好。

　　新开项目表现：上半年万科集团旗下新开项目为深圳iN城市广场，该项目以“年轻力生活情绪场”为定位，打造沉浸式运动社交场景，实现出租率97%，开业率95%。

　　品牌与会员情况：截至报告期末，万科集团已与超过1.26万家品牌建立良好合作，同比增长4.1%，整合后数字化会员数量4453万，同比增长22.2%。

　　万科集团认为，目前房地产行业处于筑底阶段，随着政策落地将止跌回稳，2025年将重点做好四方面工作：一是战略聚焦主业和重点城市布局，加速推动资产处置和业务优化。二是积极向新模式切换，妥善化解债务风险，构筑资本结构优化新格局。三是依托科技创新，因地制宜打造面向未来、引领行业的新质生产力。四是以开放姿态整合资源，持续提升核心竞争力，共创城市新生态。

　　2025年上半年，中海地产收入为832.2亿元（人民币，下同），经营溢利为人民币121.2亿元，毛利率为17.4%，分销费用与行政费用占收入的比例为3.8%。

　　上半年，中海地产商业物业收入为35.4亿元，其中写字楼收入为17亿元，购物中心收入为11.7亿元，长租公寓收入为1.6亿元，酒店及其他商业物业收入为5.1亿元。

　　期内，中海地产旗下购物中心业务运营效率稳步提升，开业三年以上之成熟期项目出租率为96.2%，销售额、客流同比分别提升6.7%、11.0%。

　　在新开项目上，其实现北京中海金融中心、中海友里公寓（深圳北站）、北京中海大吉巷等四个商业项目投入运营，商业物业运营总建筑面积增加15万㎡。于5月25日开业的北京中海大吉巷商业综合体，出租率95.5%，首日客流超20万人次，凭借独具一格的合院式街区形态、丰富的历史文化遗迹和多样的商业、文化、旅游业态，迅速成为北京二环内休闲消费新地标。

　　土地储备&推进首个商业公募REITs

　　中海地产表示，近两年，其凭借雄厚的资金实力，以及全产业链、全业态投资与运营能力优势，强聚焦一线城市，通过城市更新、公开市场获取综合型大项目的竞争优势更加突显。

　　期内，中海地产系列公司土地储备总建筑面积为4047万㎡，储备规模中一线％，包含上海·西岸环宇城MAX、北京十八里店环宇城、深圳·超级总部基地等一线城市核心资产。

　　除此之外，中海地产首个商业公募REITs发行工作正在有序推进，其底层资产为佛山映月湖环宇城。该项目前身为南海怡丰城，2020年被中海地产收购，经数年调改后，项目出租率从85%提升至98%，客流与销售也同步实现增长。若成功发行，这将成为公募REITs市场首单打通“收购-改造-提升-退出”全流程资本闭环的范本。

　　中海地产认为，REITs平台的创设，将为其厚实的商业资产价值释放提供更大的空间。

　　2025 年上半年，招商蛇口实现营业收入514.85亿元，同比增长0.41%；利润总额31.08亿元，同比增长5.05%；综合税前毛利率14.38%，同比提升2.39个百分点；加权平均净资产收益率1.26%，同比提升0.27个百分点。

　　集中商业在营项目50个，收入为9.4亿元

　　招商蛇口以开发业务、资产运营、物业服务三类核心业务为支柱，资产运营业务包括集中商业、产业办公、公寓酒店等持有物业运营与资产管理以及会展和邮轮业务。

　　聚焦集中商业板块，招商蛇口全力推进“X+商业”核心战略，重资产与轻资产“双轮驱动”，在区域深耕、客群洞察、品牌联动、生态合作等维度持续破局和进阶。

　　报告期末，招商蛇口管理范围内的集中商业在营项目50个，总经营建筑面积约309万㎡，在建及筹开项目总经营建筑面积约206万㎡。集中商业运营收入为9.4亿元，开业三年以上项目出租率91%。

　　2025年，招商蛇口将新开9个项目，上半年新开业3个项目，分别为深圳K11、深圳太子湾Villa和南京玄武花园城。

　　太子湾VILLA（图源：宏瑞景观）

　　深圳太子湾VILLA：位于太子湾百万方滨海综合体的先行示范区，是深圳首个“滨海独栋商业街区”，以日咖夜酒、运动健康、设计甄选三大核心标签，串联多个主题场景化，创造了独特的滨海生活消费体验。

　　南京玄武花园城：打造全国首个“天文主题+生态商业”综合体，汇聚超240家品牌，聚焦可持续、骑行友好、宠物友好理念，布局户外、潮奢、生活方式赛道，首进品牌达127家，占比超过50%，通过首店品牌的集群效应强化内容吸引力，进一步刷新区域商业能级。返回搜狐，查看更多

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